19962171882私募和个人客户如何玩转债券ETF?以公司债ETF为例
2025-05-07 14:26:56
王博士
今年以来,债券ETF一直非常非常火爆,根据WIND数据显示,截至2025-04-30全市场信用债ETF总规模已突破1000亿啦。一直有小伙伴撺掇王博士写一篇关于私募和个人客户如何玩转债券ETF的科普文章,那今天就拿平安公司债ETF举例,来讲讲私募和个人客户投资公司债ETF的玩法攻略。
一、什么是公司债和公司债ETF
公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的证券,表明公司的债权,目前公司债主要在沪深交易所发行上市。
公司债ETF全称为平安中债-中高等级公司债利差因子交易型开放式指数证券投资基金,属于债券ETF。而债券ETF是以债券指数为跟踪标的的基金产品,可以便捷地实现对一篮子债券的投资,底层投资债券比例为90%以上。公司债ETF跟踪中债-中高等级公司债利差因子指数,成立于2018年12月27日,管理人为平安基金,是全市场首只中高等级信用债ETF和全市场首只Smart Beta 债券ETF,根据wind数据截至4月末的基金规模为133.53亿元,是全市场规模第6大债券ETF,以及规模第3大信用债ETF。
二、平安公司债ETF有何特点,与其他信用债ETF有何区别
平安公司债ETF的特点可以浓缩为以下16个字:百亿基金,久期C位,费率优势,回撤稳定。
公司债ETF跟踪的中债-中高等级公司债利差因子指数,其成份券的主体和债项评级100%为AAA,为信用债ETF中投资标的评级最高的品种。与其他信用债ETF相比,公司债ETF是当前唯一一只1.5-2年久期信用债ETF,处于久期C位,与其他信用债ETF有显著的定位差异,同时兼顾了收益弹性和回撤控制,并且在该久期水平上,高评级信用债可以为基金投资人提供更好的票息保护,可以说进可攻,退可守,如下图所示。
2025年3月21日,中国结算发布了信用债ETF纳入质押库通知指引,公司债ETF和其余8只做市基准信用债ETF均符合纳入中国结算通用质押库要求,且是唯一一只短久期品种。
三、公司债ETF有哪些玩法攻略?
上面讲了这么多背景知识,现在王博士才开始划重点了,根据小伙伴们的总结归纳,公司债ETF有以下四大玩法:
(一)股票账户流动性管理工具
相比其他场内现金管理工具,公司债ETF有多家做市商做市,场内流动性好,2024年日均成交4.65亿,2025年以来流动性稳步提升,年初以来日均成交额已超10亿。
小伙伴们日常股票账户不用的闲钱,可以投资公司债ETF,在债市调整中公司债ETF回撤相对更稳定。
表:今年2月10日-3月12日债市调整中,公司债ETF表现优秀
(二)套利交易工具
私募小伙伴们可以重点关注——公司债ETF溢价申购卖出勾单套利玩法,这个玩法的操作口诀是:高溢价时场内申购,当日盘中份额到账后根据情况择机卖出;
适用人群包括:1)对公司债已有一定了解的,能够大概估值的;
2)交易风格偏好中低风险;
3)持仓有可取资金;
预期收益:场内溢价幅度,即实际收益=场内你的卖出价-你的申购价;
交易成本:1)卖出时的佣金(可调为0),2)申购的手续费(可调为0);
资金效率:不同于货币ETF的申购套利,公司债ETF无需等待多个交易日到账,申购后盘中实时(5分钟左右)份额到账,当日即可锁定收益;
操作说明:以银河证券APP为例,股票交易-场内基金-基金申购-输入申购代码、股东卡号、金额等选项,可参考下图:
风险事项:溢价的观察指标为昨日净值,而申购的最终成交价是当晚基金净值,有翻车可能。
(三)节假日回购PLUS双份收益
所有爱好炒股的小伙伴都可以关注——节假日国债回购PLUS双份收益玩法,该玩法的基本原理是:买入节假日前1日到期的逆回购,用到期逆回购资金买场内公司债ETF,享双份收益。
具体操作:T-2日,做一笔沪市隔夜国债逆回购(GC001),该笔回购将于T-1日到期;
T-1日,回购资金可用但不可取(但国债逆回购的收益仍然计算,按实际资金占用天数,即享受整个假期逆回购收益),可场内买入公司债ETF;
T日即为假期,获取国债逆回购利息+公司债ETF票息双份收益。
操作建议:一般适用春节、五一、十一等较长节假日,但须关注T-1日场内买入成本。
(四)质押回购加杠杆增厚收益
2025年3月21日,中国结算制定发布《关于信用债券交易型开放式指数基金产品试点开展通用质押式回购业务有关事项的通知》,允许符合一定条件的信用债ETF产品试点开展交易所债券通用质押式回购业务,明确了资格标准、申请与受理程序及持续期管理要求等事项。经平安基金评估,公司债ETF符合进入中国结算质押库的要求,而公司债ETF如纳入中国结算质押库以后,将进一步提升其流动性和使用便利性,也为私募小伙伴们提供了新的玩法——质押回购加杠杆增厚收益。
私募小伙伴们首先须到代办券商开通质押权限,然后将公司债ETF作为标准券入库,并获取折扣系数,具体操作如下图所示。
以上,就是王博士总结的公司债ETF针对私募和个人客户的四种玩法,欢迎补充,也欢迎在本篇文章下留言评论,谢谢。
风险提示:公司债ETF的风险等级为中低风险(R2)。基金有风险,投资须谨慎。市场观点仅代表当时观点,今后可能发生变化,仅供参考,不构成投资建议或保证,亦不作为任何法律文件。基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽人责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。投资人购买基金,既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应,理性判断市场,谨慎做出投资决策。
（来源：点财网）